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国际油价在大跌和实博体育大涨之间将走向何方
  

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国际油价在大跌和实博体育大涨之间将走向何方

从近期趋势来看,在供需双方均未出现明显改善的情况下,专家认为油价在30-40美元区间的压力会很大。

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实博体育3月19日,一位不愿具名的油气行业人士告诉经济观察报:“目前油价的变化从供需基本面的分析来看,已经脱离了之前的情况。 ,而现在还需要刺激,比如疫情好转以及欧佩克国家自救行为等积极信号的支持中国石油价格变动,促使油价反弹至此前预期的40-50美元的价格区间美元。

就在八天前,也就是3月11日,在咨询公司IHS Market举行的一次线上讨论会上,主持人在会前设置了一份问卷:你认为未来三年会发生什么WTI平均水平会是多少?一季度原油期货价格上涨?在超过$50/桶、$40-$50/桶、$30-40/桶和低于$30/桶的四个选项中,47.8%的参与者选择了30-40美元/桶美元/桶,40.6% 的参与者认为平均价格将跌至 40-50 美元/桶的水平。只有 7% 的人认为油价跌破 30 美元/桶。

当时,距离3月9日油价下跌30%仅两天时间,布伦特原油期货价格从50美元以下跌至40美元以下仅用了4天时间。随即,WTI 原油期货价格和布伦特原油期货价格双双跌破 30 美元/关口。 3月18日,WTI原油期货价格触及每桶20.37美元的低点,为18年来的最低水平。

受美国能源部购买3000万桶战略原油储备以支持国内石油工业,以及特朗普表态将及时干预沙特与俄罗斯的争端,国际油价19日止跌反弹。截至北京时间3月19日收盘,WTI原油价格上涨23.81%,收于每桶25.22美元,创历史最大单日涨幅;布伦特原油期货价格上涨 14.43%,报 28.47 美元/桶。但总体而言仍低于 30 美元/桶的水平。

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国际油价将走向何方?

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中国石油经济技术研究院石油市场研究所总工程师王立宁认为,从成本来看,原油价格已经跌破沙特和俄罗斯的财政平衡油价,以及成本价格。每桶40美元的页岩油也已经跌破,主要产油国的运营成本都在十多美元,这是最后一道防线。长期的低油价肯定会让平均每桶 30 至 50 美元的页岩油生产商受挫,逐步淘汰部分产量,使石油市场恢复平衡。本轮低油价与以往不同,叠加疫情,全球需求进一步萎缩。

招金期货原油分析师高健告诉经济观察报:“从基本面来看,供需双方都极度利空,有继续恶化的趋势。我们初步判断是看20美元/桶附近的支撑位在短期内仍维持在20美元,一旦破位并维持一段时间,将对生产产生负面影响。”

如果看上限,从近期走势来看,在供需双方都没有明显好转的情况下,高健认为,油价在30-40美元区间的压力会很大总体而言,每桶 20 至 40 美元将是主要的波动范围。

最后一道防线

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去年,沙特阿拉伯的石油设施遭到袭击。当时有观点认为油价很快就会达到每桶100美元的水平,但加之需求动能不足和世界经济增长,即使受到打击,沙特也不会轻易卖掉它的股份、石油价格在一周内迅速回落至之前的水平。

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3 月 9 日,在 OPEC+ 未能就深化减产达成协议后,油价下跌了 30%。上述人士告诉记者,他在一定程度上还在沿用之前的逻辑。相信虽然油价水平普遍偏低,大幅上涨的可能性不大,但跌破基本面确定的价格水平的可能性同样不大。结合此前的状态,非基本面因素对油价的扰动能力呈下降趋势,油价开始趋于纯正。所以他在一个多星期前就提出油价将很快触底,呈V型走势。

但从期内油价来看,上述判断存在偏差。 “从长期来看,中低油价是常态,过去地缘政治对油价的影响正在逐渐减弱,我们对基本面的判断也应该相应调整。”

他认为,油价的连跌状态似乎不受供需基本面以外的因素的影响。在这种情况下,考虑到产油国油价的财政平衡,国际油价低位下跌将受到油价机制内生动力的抑制。

所谓财政平衡油价,是指以石油为支柱产业、高度依赖石油收入的产油国政府能够实现财政预算平衡的原油价格。当国际油价低于财政均衡油价时,该国政府可能出现财政赤字,从而导致该国的经济、政治和社会问题。

根据光大证券测算,2019年沙特和俄罗斯财政平衡油价分别为80.9美元/桶和53.5美元/桶。这与当前油价 28.0/桶分别相差 52.$9/桶和 25.$5/桶。根据国际货币基金组织对欧佩克国家财政平衡成本的估计,除科威特、伊拉克和卡塔尔外,其他国家维持财政平衡成本的油价非常高。现阶段的油价远低于这些国家的财政均衡油价。

“沙特阿拉伯、卡塔尔等国家的经济结构比较简单,涵盖了石油产业链的上下游。国民经济的大部分福利也来自石油行业的收入。即使石油价格在之前的45美元/桶水平,还是低于这些国家财政平衡的油价,欧佩克占全球资源供应的三分之一,沙特的供应能力是欧佩克的三分之一。如果实际油价低于资源国财政收支平衡油价,向上拉动是正常的,如果还是向下跑就是不正常的,不可持续的。并且情况比以前更糟了。”上述人士表示:“从更深层次来看,欧佩克在美国页岩油气革命之后,其限产保价的法宝s 已经开始失败了。在生产限制的背景下,成员国之间存在分歧,但受到规则的限制。但美国并非如此,引领石油行业产量的增加,加上美国不存在石油财政收支平衡的事实,美国的自主权在一步步增加。 ”

美国页岩油生产商在经历了连串绞杀之后中国石油价格变动,从2014年油价大跌到2016、2017年逐步回升,页岩油生产商逐渐看到了利润和现金流。为了更好。因此中国石油价格变动,该人士表示,他所在机构在判断去年和前一年的油价水平时,页岩油生产商可以看到利润,这是一个相对合理的油价空间。涨幅主要在美国,俄罗斯和沙特阿拉伯的油价“吃不下”。

“当时我们判断国际油价水平大致在40-50美元/桶之间,随着勘探难度的增加,可能会下降40美元/桶。这是我们之前对国际油价的中长期判断。”从目前的情况来看,他认为国际油价会回到之前的中长期判断水平,但需要等待积极信号。

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这样的积极信号,在王李宁看来,将是6月9日欧佩克会议的结果,这关系到下一步减产协议将如何落实。这将是一个非常关键的时间点。此外,预计到6月全球疫情控制也将有大趋势。

长期来看,根据中石油经济研究院的判断,油价将出现反弹,但具体回调幅度尚不清楚。今年年初中国石油价格变动,中石油经济研究院判断,今年油价水平比去年略低2至3美元,平均价格为每桶60至65美元。根据此前的判断,今年虽然仍有过剩的风险中国石油价格变动,但整体表现会相对稳定。

但是看现在的情况,需求端已经崩溃,供过于求的压力太大了。破产石油国家所需的财政平衡水平全面下降。如果继续下滑,将导致大规模被动减产。高健认为,要判断油价会跌多少,还是要看什么价格水平会引起剧烈的生产反应。这也是他提出短期内将20美元/桶作为大关的原因。

“其实价格战还没有打响,还要等到4月份。目前,以主要产油国的产能和全球剩余库存来看,价格战如果打响可能不会太短。”高健表示,如果要进一步讨论价格止损或反弹,至少从需求端看,希望渺茫,只能希望后期供给端收缩幅度超过预期,比如被动减产或产油国重返谈判桌以达成新协议。此次减产协议,可以说供给侧的收缩将是原油价格的“救命稻草”。

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国际油价低迷是中国购买廉价原油的好机会吗?

从已经突破70%的原油对外依存度来看,答案是肯定的。

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高健说:“虽然目前的价格很难说见底,但从全国需求来看,这个价格对于抄底市场来说是一个不错的选择。2016年金融危机,年初甚至更低水平2016 年。”

现在的问题是缺乏准确的数据来计算中国的剩余存储容量。二期战略储备已进入尾声,三期尚未开通。 “战略储备的剩余存储能力可能有限,但如果要在现货市场上讨价还价,肯定会启动社会库存,包括沿海港口在内的三桶油厂库存,可能会被临时占用。”

不过,国内成品油过剩也应考虑在内。与国内成品油出口贸易的快速增长相对应,出口成为解决炼油产能过剩的最重要途径。随着我国成品油供过于求成为新常态,未来成品油出口量将有所增加。而“大进大出”也不是什么好局面。

另外一个来自市场的声音也认为,在对石油和天然气的依赖程度越来越高的背景下,从国家获得油气资源的角度来看,价格不再是首要考虑的因素,即使当前的低油价价格上涨并不意味着国家能源是安全的。在海外供应的诸多风险中,价格只是其中之一,运输渠道的风险也需要考虑。 “你能买石油但能运回来吗?”

因此,也应该向内挖掘潜力。对于石油公司来说,这一轮低油价相比之前的情况也很特殊。

“与最近一次油价下跌相比,2014 年年中至 2016 年初油价处于低位运行,对石油公司上游勘探的影响在 2015 年开始显现,但与今年的低位相差甚远。油价是指油价是非常昙花一现的。虽然这次降价的绝对值很低,但速度非常快。毕竟上游生产是连续的,低油价的影响向上传递还需要时间。低油价并不可怕,但长期低油价。”高健说。

一位油气市场观察人士告诉记者:“即使这次油价不跌,国内资源条件的开采复杂程度也必须在每桶60美元的水平,才能实现经济有效的开发。以之前45美元/桶的价格,虽然国内开采难度越来越大,但增储增产力度并没有放松,要兼顾效率和产量,深挖、深挖——海上和非常规油气田,这意味着技术水平和管理水平需要大幅度提高,这无疑是一次严峻的考验。”

国内石油公司显然意识到了这一点。中国石油董事长戴厚良日前表示,“我们必须清醒地认识到,不能把希望寄托在油价上涨上,以促进企业发展。高油价未必能带来高利润,低油价未必能引领企业发展。”只有以问题为导向,拨开低油价迷雾,辩证把握当前形势任务,才能明确方向,逆势而上,打好这场低油价之战。低油价,转化为提质增效的硬仗。”

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