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公司7月26日公告，拟与晋城南京机电水利工程研究中心签署《战略协作与合作框架协议》。组装液压产品进行战略合作；

公司8月27日公告，拟投资2.0亿元设立全资子公司江苏蓝天机电有限公司，拟建设航空零部件柔性生产线及柔性总成航空产品线。

实博体育注释

一、携手南京机电水利工程研究中心，打造更强核心竞争力

公司与晋城南京机电水利工程研究中心（以下简称“南京机电”）于2021年7月24日签署《战略协作与合作框架协议》，未来双方将聚焦军民两用飞机（包括C919）等。航空零部件的生产和航空液压产品的组装进行战略合作与合作。在合作过程中，南京机电需要向公司提供包括产品实现方案在内的各项技术、技术指导、产品质量检测、专业人员配备、技术改造升级等支持。南京机电是我国的研发中心和生产基地s 航空机载机电系统，专注于飞机机电控制系统、液压控制系统、燃油系统、环境控制系统、二次动力系统等领域，具有完整的预研、机型研发、设计和制造能力，测试交付和维修服务，先后为37个主要机电系统的60多个型号提供产品和配套配件。先后为37个主要机电系统的60多个型号提供产品及配套配件。先后为37个主要机电系统的60多个型号提供产品及配套配件。

实博体育为更好地实现与南京机电的战略合作，公司8月27日公告，拟投资2.0亿元，设立全资子公司江苏蓝天机电有限公司。 ，并新建两条生产线。它们是航空零部件的柔性生产线和航空产品的柔性装配线。生产线投产后，南京机电将在同等条件下优先向该公司采购航空零部件及液压油箱、液压选择阀等航空产品。

公司专注于航空航天零部件的工艺开发与制造，承接了各类航空航天零部件的工艺设计与制造，涉及飞机机身、机翼、机尾、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是一家拥有机身零部件、发动机零部件、机载设备零部件综合加工能力的民营航空零部件制造商。在本次合作中，南京机电为公司提供的技术支持，将有助于公司在航空制造领域不断积累业务和技术，有效整合优化配置，进一步提升公司核心竞争力。

此外，在本次战略合作中，公司将切入民机航空零部件和航空液压产品领域，进一步拓展公司在民机领域的产业布局。从民机行业整体市场空间来看，根据《中国商用飞机总公司市场预测年度报告（2020-2039）》）数据，到2039年，我国航空市场将接收50座以上客机8725架，价值约8.97万亿，我们相信随着中国民用机械产业的发展壮大和国产替代的历史机遇，各环节的市场空间产业链将进一步完善，

实博体育二、主机厂实行“小核心、大合作”，关注大合作下核心配套企业的大机遇

随着重点机型的逐步定型和安装，“十四五”时期或将成为武器装备建设的收获期和井喷期。航空主机厂的扩张进度不能满足日益增长的订单需求，部分业务出现溢出，推动上游民营配套企业快速发展。

①“小核心、大合作”下的通用能力社会化支撑推动航空产业生态系统逐步形成

聚焦主业，是近年来军工央企的主要发展重点之一。在2019年12月24日召开的中央企业负责人会议上，再次强调加强主业和专业融合的重要性。“合作”逐渐成为军工企业的战略定位中国航空工业集团公司金城南京机电液压工程研究中心，按照“小核心、大协同、专业化、开放”的发展战略，主机厂需着力强化核心能力，逐步退出通用能力制造业务，并定位为集研发、总装、试飞、以核心零部件设计制造为核心，从“飞机制造商”向“系统集成商”转变，加工零部件（数控）通用性强中国航空工业集团公司金城南京机电液压工程研究中心，市场竞争充分。加工/钣金成型）、工装制造、零部件装配、设备维修等业务转向社会企业支持，最终实现“主机集成+专业支持+社会服务”有机结合的航空产业生态系统。根据航空工业《2020年社会责任报告》数据，目前主机厂平均运力社会化匹配率为75%。不断增长的需求中国航空工业集团公司金城南京机电液压工程研究中心，加速释放社会化产能，

② 大协同下的大机遇，公司技术水平逐步提升，工艺环节不断完善，规模效应有望显现

由于公司所在的航空航天零部件加工领域具有环节多、工艺复杂、专业性强、精度要求高、与主机厂联动度高等特点，目前整体竞争格局较为稳定。在承接订单任务时，特殊工艺的能力建设、柔性产能、产能扩张下的规模效应是行业内相关企业竞争壁垒的主要表现。

公司成立以来，在航空航天零部件加工领域形成了多项核心技术，在材料识别、工艺设计、参数选择、加工编程、工装设计、刀具选择、加工环境等方面的技术水平不断提高控制。加工产品的复杂性和精度不断提高，公司仍在积极丰富工艺种类。截至目前，已完成荧光无损检测、X射线无损检测、铝镁材料钎焊等特殊工艺能力建设。整个流程处理过程更近了一步。

产能方面，除目前预计新增两条航空零部件柔性生产线和航空产品柔性装配线外，公司在建项目一期五轴五联动车铣复合中心已正式投产，共8台设备投入使用，共新增高精度CNC加工年产能4.83万小时（含五轴加工产能< @4.23万小时，高精度立式数控车床生产能力0.60万小时）；航空核心零部件智能制造产业化项目也在推进中。有望进一步加强研发 D和公司大型结构件的生产能力和柔性生产水平的提升。新的年收入2.64 亿。随着公司产能的不断提升，规模效应有望进一步放大。

投资建议

我们相信，公司将携手南京机电水利工程研究中心中国航空工业集团公司金城南京机电液压工程研究中心，从产业布局的不断扩大、技术的不断积累和有效整合等方面提升公司的核心竞争力，公司有望充分受益于“小芯，大合作”的业务拓展机会，将进一步打开公司的成长空间。

基于以上观点，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为3.9亿元、3.53亿元、5.0亿元，归属于母公司净利润3.9亿元，3.53亿元，5.0亿元@0.54亿元中国航空工业集团公司金城南京机电液压工程研究中心，0.65亿元， 1.4亿元，EPS分别为0.48元，0.58元，0.93元，我们给予“买入”评级，目标价40. 6元，分别对应85倍、70倍和44倍PE。

风险提示：产品项目研发进度不及预期，宏观环境低迷。

盈利预测：

公司主要财务数据

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